В долговой яме: Молдова наращивает зависимость от международных займов

Главная / Аналитика / В долговой яме: Молдова наращивает зависимость от международных займов
Языком цифр К марту 2018 года совокупный внешний долг Молдовы превысил 7 миллиардов долларов США. С начала года он увеличился на 3,3% и продолжает расти. Внешний долг непосредственно правительства Молдовы по состоянию на 31 августа – это более 1,7 миллиарда долларов. За текущий год Кишинев уже успел «занять» несколько сотен миллионов – на 20% больше, чем в 2017-м. По данным Минфина РМ о структуре совокупного внешнего долга выходит, что Молдова должна: – Международной ассоциации развития (IDA) и МВФ – 920 миллионов долларов (это больше половины всего долга); – Европейскому инвестиционному банку – более 200 миллионов; – Международному банку реконструкции и развития (IBRD) – 89 миллионов; – Европейскому банку реконструкции и развития – 68 миллионов; – Международному фонду сельскохозяйственного развития (IFAD) – 67 миллионов; – Совету Европы – скромные 33 миллиона. 329 миллионов долларов поступило в Молдову по линии двусторонних кредитов. Характерно, что почти половина этой суммы – 151 миллион – пришла из самой бедной страны Европейского союза Румынии. Еще 51 миллион приходится на долю Японского агентства международного сотрудничества, а 43 миллиона – на Россию. Среди других «доноров» замечены США, Германия, Польша, австрийский UniCreditBank и Товарная кредитная организация.   Долги и обязательства Сами по себе международные кредиты – обыденная практика. Однако в контексте Молдовы стоит помнить, что упомянутые финансовые займы в большинстве случаев не разовые акции, а части долгосрочных и хорошо продуманных программ. Согласно их общему принципу, каждый новый транш поступает лишь при исполнении правительством Молдовы необходимых обязательств. А так как кредитов Кишинев набрал немало, то маневренность властей в плане проведения самостоятельной финансово-экономической политики постоянно снижается. Чем больше задолженность, тем серьезнее Молдова зависит от требований международных институтов, нередко сопряженных с необходимостью непопулярных мер экономии, которые в краткосрочной перспективе, как правило, больно бьют по благосостоянию населения. Некоторые эксперты полагают, что суммарный внешний долг Молдовы и сопутствующие ему обязательства говорят об утрате страной части суверенитета – причем не только экономического. Тем временем зависимость Кишинева от внешних вливаний только увеличивается. На сегодняшний день показатель госдолга РМ по отношению к ВВП – самый высокий на всём европейском континенте. Сложившаяся ситуация вызывает серьезную озабоченность у местных экспертов и политиков. Широко распространено мнение, что текущие тенденции ведут к повторению печального опыта Греции. По сути, дефицит текущего счета платежного баланса, который по итогам прошлого года вырос вдвое и продолжает расти, означает, что Молдове уже недостаточно средств, которые поступают от трудовых мигрантов и даже по линии безвозмездной грантовой помощи. Молдавская экономика все прочнее садится на кредитную иглу – уже сейчас треть доходной части бюджета составляют иностранные заимствования. Каким образом будут возвращаться накопленные долги и проценты по ним – непонятно, поскольку о существенном росте экономики Молдовы речи не идет. Достаточно сказать, что с 2009 года страна получила более девяти миллиардов долларов, из которых около пяти пришлось на долю правительства. Полученные средства расходовались нерационально – деньги по большей части «не работали» и тратились на текущие социальные выплаты. Экономический базис не модернизировался, потребность в новых кредитах не снижалась, а с новыми займами возрастала нагрузка на бюджет РМ – стремительно увеличивающийся госдолг необходимо обслуживать. В конце концов, отсутствие видимых успехов в экономике побудило кредиторов неоднократно откладывать новые кредитные транши. Круг замкнулся. Симптоматично, что безвозмездная помощь в виде грантов Молдове также сокращается. Если в конце 2009 года на один доллар кредита приходилось более пяти долларов грантов, то уже в 2014 году – два доллара, а в 2018 – всего 40 центов. Это красноречиво говорит об утрате доверия к молдавскому руководству со стороны международных грантовых институтов. Зарубежные партнеры постепенно осознают, что безвозмездные «пожертвования» в молдавскую экономику, в конечном счете, не имеют надлежащего практического эффекта, а нередко и вовсе оседают в карманах чиновников. Из-за подорванного доверия к Кишиневу международные институты стремительно переходят от предоставления «бесплатных» денег к чистому кредитованию на весьма жестких условиях реализации конкретных реформ. Возврат кредитов – едва ли менее сложный для Молдовы вопрос. В целом обслуживание всего государственного долга в 2018 году обойдется госбюджету в 1,82 миллиардов леев (на 8,6% меньше, чем в 2017), из них непосредственно на погашение внешнего долга приходится лишь 400 миллионов (22,7 миллиона долларов). При этом 1,7 миллиарда долларов внешнего долга правительства РМ эквивалентны всей доходной части бюджета Молдовы (на текущий год – 2,2 миллиарда). С учетом снижения сумм, выделяемых на погашение долга, совершенно непонятно, каким образом руководство планирует рассчитываться со своими международными партнерами.   В сухом остатке Любопытно, что даже запланированные действия по возврату заемных средств могут быть не реализованы. В частности, Министерство финансов заранее определило ряд неблагоприятных факторов, которые могут повлиять на обслуживание госдолга и изменение его величины. В первом ряду идут валютные колебания – как наиболее серьезный риск, который может создать существенное давление на государственный бюджет, учитывая, что внешний долг в иностранной валюте составляет значительную долю в государственном долговом портфеле. Еще одним риском считается процентная ставка, которая может возрасти при необходимости замены внешнего финансирования займами на внутреннем рынке через эмиссию государственных кредитных обязательств с коротким сроком погашения. А это подразумевает частую переоценку процентной ставки по ним. При этом в структуре внешнего долга Молдовы присутствуют не только обязательства правительства, но и негарантированная задолженность частного сектора, в том числе предприятий и банков. Так, в 2018 году данный показатель увеличился на 239 миллионов (или на 4,8%), достигнув 5,21 миллиардов долларов – это более 72% от общей суммы внешнего долга. Что интересно, из этой суммы 2,68 миллиарда приходятся на долги нефинансовых организаций иностранным банкам и партнерам. Это означает, что молдавским экономическим агентам приходится обращаться к зарубежным финансовым институтам в поисках кредитов с низкой процентной ставкой – молдавские банки попросту не в состоянии должным образом обеспечить предприятия доступными кредитами. Доверия к банковской системе РМ не добавляет и «кража миллиарда». Неутешительная картина финансовой зависимости Молдовы от внешних доноров является, в первую очередь, показателем общего уровня дееспособности выстроенной в стране системы государственной власти. В текущих условиях пугающие цифры со множеством нулей – «заслуга» стольких людей и обстоятельств, что вклад каждого в сложившуюся ситуацию высчитать непросто. Так или иначе, у каждой медали есть две стороны – кто знает, с чем столкнулась бы страна без предоставленных ей кредитов? Ответ на этот вопрос позволяет рассматривать оказанную финансовую поддержку как инвестицию, пусть и стоившую Кишиневу части суверенитета. На текущем этапе остается лишь надеяться, что молдавское правительство сумеет преодолеть текущий кризис и предложить международным донором качественно новый проект под названием «Молдова». Проект, который будет вновь привлекателен для инвесторов.